东吴证券：给予科大讯飞转售评级

2022-04-24东吴证券交易股份有限的公司王紫敬对科大讯飞进行研究工作并公开发表了研究工作份文件《2021年报&2022一季报书评：业绩符合在短期内，多的业务进入红利兑现期》，本份文件对科大讯飞所述买入打分，当前公司股票为38.56元。

科大讯飞(002230)

事件：的公司公开发表2021年年报及2022年一季报，2021年的公司构建营业收入183.14亿元，上半年增长速度40.61%；归母业绩15.56亿元，上半年增长速度14.13%。2022Q1的公司构建营业收入35.06亿元，上半年增长速度40.17%；归母业绩1.11元，上半年攀升20.57%；扣非归母业绩1.46亿元，上半年增长速度37.73%，基本符合市场在短期内。

投资要点

营业收入年中高增长速度：的公司2021年营业收入超183亿元，上半年增长速度40.61%，归母业绩15.56亿元，上半年增长速度14.13%。自在利率下滑主要另有的公司结构上毛利率下滑4pct。分的业务来看，2021年的公司文化教育产品线和服务营业收入60.07亿元，上半年增长速度49.47%，毛利率51.66%（上半年-2.59pct）；开放平台的业务营业收入29.88亿元，上半年增长速度55.55%，毛利率21.21%（上半年-2.87pct）；信息工程的业务营业收入28.51亿元，上半年增长速度60.74%，毛利率20.51%（上半年-6.33pct）。2022Q1的公司构建营业收入增长速度40.17%，主要另有文化教育及消费者的业务收入上升；归母业绩上半年攀升20.57%，主要另有2022Q1的公司持股的志留纪、三人行等公司股票瞬时引发理应价值变动确认损益-1.54亿元。

“根据地的业务”G/B/C端联动成效显出：智者文化教育的业务方面，G端区域“因材施教”的产品应用于成果2021年在仅有20个市、区（县）年中落地，B端自上而下作业已在在8,000多所学校，将仅有12万名教职员，仅有400万名的学生，配置自上而下作业超过6万次，2021年面向C端的学习机销量增长速度150%，既有学习手册服务器规模上半年增长速度40%，续购率从75%提升到90%。智者医疗的业务方面，2021年外科精神科助理已上海地区28个省（自治区、自治区）、284个区县并常态化应用于。

“另有统性创原先”注入增长速度原先热能：2022年初，的公司年初公开发表“讯飞超脑2030蓝图”，蓝图构建基于认知智能的人机协作、自我形态的复杂智能另有统，并颁布了清晰的技术与产品线发展两条路线，将来的公司在深化语音智能在文化教育、医疗、金融、汽车、UMTS等多企业应用于的基础上，将进一步拓展AI研究工作应用领域，推出宠物玩具、人造人、虚拟人等同类型原先产品线，打通产品线落地应用于的同类型杠杆，为的公司年中增长速度提供原先热能。

收益预见与投资打分：考虑的公司年中加大各项投入，我们将2022-2023年EPS从1.11/1.50元下调至0.89/1.16元，预计2024年EPS为1.47元，当前总市值对应2022-2024年PE为43/33/26倍，的公司“根据地”的业务已在多企业进入红利兑现期，“另有统性创原先”的业务将年中带来增长速度原先动力，维持“买入”打分。

风险定时：研发十分困难不及在短期内；监管政策风险；企业竞争升温。

证券交易之天狼星互联根据仅有三年公开发表的研报数据计算，国盛证券交易刘高畅教授团队对该股研究工作较为深入，仅有三年预见准确度均值高达93%，其预见2022上半年不属于业绩为收益19.93亿，根据现价量度的预见PE为44.84。

最原先收益预见明细如下：

该股最仅有90天内共有18家机构所述打分，买入打分17家，减持打分1家；过去90天内机构目标均价为69.3。证券交易之天狼星成交分析方法基本功能显示，科大讯飞（002230）好的公司打分为3.5天狼星，好价格打分为2天狼星，成交综合打分为2.5天狼星。(打分范围内：1 ~ 5天狼星，最高5天狼星)

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