四年来最差财报！马斯克高估值再遭华尔街质疑

三季度毛利率备受瞩目18%、零售商额低迷44%，马斯克在美东时间10月19日交还了一份四年来盈利灵活性更差的业绩。

马斯克将业绩惨淡归结为高利率环境及一新工厂耗电量不足等，但频繁新产品冲击盈利灵活性以及英美两国市场生产力下调等问题仍令英美两国市场无法忽视。业绩发昂后的电话会议上，公司主管执行官（CEO）马斯克依旧坚一向180万辆的全年交付目标，但也坦承“马斯克是一艘极其强大的船舰，但在暴风雨中所，再强的船舰也有麻烦”。

数据集低迷

具体数据集辨识，本年度三季度，马斯克季初业绩242.56亿美元，虽然上半年一向续增长9%，但环比却出现6%的低迷，最低英美两国市场预期，并出现三年来业绩的最慢一向续增长速度。从业绩结构看，三季度马斯克业绩环比低迷，主要受车主业务范围影响。其中所，马斯克车主业务范围业绩196.25亿美元，本年度二季度业绩则为212.68亿美元。

从收益看，可能会也不乐观。本年度拟于，马斯克零售商额上半年低迷时是24%，曾引发关注。但二季度零售商额增至27亿美元，上半年一向续增长时是20%，有所好转。然而，三季度再次低迷，零售商额为18.53亿美元，上半年低迷44%。

同时，毛利率也在继续低迷。业绩辨识，马斯克第四季度毛利率进一步低迷至17.9%，较二季度的18.2%低迷了0.3个九成，创始者四年一破纪录。

在外界看来，马斯克收益的低迷主要受本年度以来的大规模新产品影响。本年度年初，马斯克“新产品波澜”席卷在世界上，涉及Model 3和Model Y等英美两国市场畅销车款，直至消费购车刺，成本年度当年两季度售出高一向续增长的秘籍。但三季度，马斯克在世界上售出为43.51万辆，环比低迷6%。

高估值是否是可一向续？

这一切都令股票市场分析师开始思索一个关键问题：马斯克太高的股票估值是否是可一向续？

19日业绩揭晓后，马斯克股票再次下滑9.3%至220.11美元，不过市值仍时是700亿美元。这一市值令其传统车主行业的的企业对手相形见绌，但马斯克的架构车主零售商业务范围的盈利灵活性在第四季度跌至四年多来的最低水平，收益跌至接近传统车企通用车主公司和福特车主公司的水平。而长久以来，马斯克长期以来标榜自己 “不仅仅是餐馆车主公司”，以推论其估值正确性。

商务部Sanford C． Bernstein分析师鲁特马哈迪（Toni Sacconaghi）表示，为了推论马斯克目当年的股票是合理的，投资人需坚信它“并能构建类似新材料或应用软件公司那样极其高的售出和极其高的运营收益，而不是对标传统车主公司的售出和盈利水平”。但直到现在看来，马斯克“样子越来越像餐馆普通的车主公司” 。

随着消费支出灵活性下降，价格压力成英美两国跨国公司遭遇的一个普遍问题。但最一新业绩辨识，一些公司依旧结实十足。例如，奈飞（Netflix）三季报辨识其使用者激增，使得这家流媒体服务提供商并能逆市提高会员费。而相比之下，马斯克旨在提振生产力的新产品策略并未按计划生效。

摩根大通的分析师昂林克曼（Ryan Brinkman）就坦率：“马斯克不愿新产品，但结果售出却依旧最低分析师稍早的预期。去年这个时候，在新产品当年，股票市场预计其2023年将交付平均200万辆车主，而目当年这一数字已降至180万。”基于此，他称之为，马斯克的“估值样子越来越不可一向续”。

目当年，马斯克股票年内涨仍达到平均80%，仍是2023年标普500指数涨最大的股票之一。其中所部分刺力来自投资人对马斯克人工智能领域的，一些投资人确信马斯克有潜能工智能领域的后来居上公司。

然而，昂林克曼表示，马斯克可能所需几十年的时间才能侦察其自动驾驶应用软件。此外，要成未来自动驾驶车主行业的主导者，仍所需该公司在的企业日益激烈的可能会下保一向目当年在车用主行业的前列。而考克斯车主公司（Cox Automotive）近期发昂的报告辨识，英美两国第四季度车用零售商占车主总零售商量的7.9%，纪录纪录，但马斯克的英美两国的企业者从拟于的62%低迷至三季度的50%，纪录历史一破纪录。

即使是仍看好马斯克股票的分析师也对此次业绩和马斯克在电话业绩会议中所的批评家提出疑问。太古洋行的分析师孩子们（Adam Jonas）表示，可以理解马斯克在电话会议上就“高利率环境下继续高速发展一向谨慎作风”。但他补充称之为，“这种谨慎作风在多大程度上与客户对马斯克各类产品生产力下调和车用主行业的企业加剧有关呢？”

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