浙商证券：给予中航高科买入评分

2022-04-24浙商证券控股权有限日本公司王华君对中航很高科顺利进行学术研究并公布了学术研究通报《中航很高科点评通报：一季报绩效不间断增长23%符合预想；全年将保持快速不间断增长》，本通报对中航很高科说明了转手分级，意味着股价为19.43元。

中航很高科(600862)

2022Q1 绩效营业收入不间断增长 17%， 归母所得润营业收入不间断增长 23%

1) 2022Q1 绩效： 2022 年第一季度日本公司借助于绩效 11.6 亿，营业收入不间断增长 17%， 借助于归母所得 2.91 亿，营业收入不间断增长 23%，扣非归母所得 2.88 亿，营业收入不间断增长 27%。 其中航空新材料其业务： 借助于绩效 11.3 亿，营业收入不间断增长 17%，归母所得 3.1 亿，营业收入不间断增长 19%。

2) 盈余战斗能力： 2022Q1 日本公司毛利率为 37%，较 2021Q1 升很高 2 个估。所得

率为 25%，较 2021Q1 升很高 1.2 个估。3) 此后费用率： 日本公司 2022Q1 此后费用率为 6.1%，较 2021Q1 下滑 0.2 个估。研制费用率 1.1%基本与 2021Q1 应有。

2022 年绩效最终目标、关联交易预示平稳不间断增长1) 2022 年经营最终目标： 日本公司 2022 年绩效最终目标为 45 亿，营业收入不间断增长 18%、利润总

崇德最终目标为 8.9 亿，营业收入不间断增长 25%。

2) 关联经销： 2022 年日本公司关联经销原定崇德为 38 亿，比起于 2021 年实际上崇德 28亿不间断增长了 37%。

军民市场需求共驱玻璃纤维复材产业的持久很高不间断增长，日本公司将特别是在受惠

1) 军用：中盟军空数量差大， 填充材料在很高科技战空上的用量占总比不间断提很高，歼击空复材占总比从二代空的 10%一般而言提很高至四代空的 30%以上。

2) 民用：窄体货空复材占总比接仅有 20%，简化版货空复材占总比可达 50%以上。商飞得出结论截至 2039 年西方货空预增 8725 架， 复材预浸料市场需求需求大。日本公司将借助C919、 CR929、 ARJ500 交通设施分享广袤市场需求。

3) 日本公司基于卡位效应将特别是在受惠于产业不间断增长。 复合国企改革，“进一步提很高国有资本效率”， 鼓励阶段性激发， 资产证券化率随之提很高，日本公司亦有望受惠。

中航很高科：原定今后 3 年归母所得润填充总量超 30%

原定 2022-2024 年日本公司归母所得润为 7.8/10.4/13.3 亿，营业收入不间断增长 31%/34%/28%， 填充总量约 31%， EPS 为 0.56/0.74/0.96 元， PE 为 35/26/20 倍, 日本公司仅有 3年 PE 中枢为 61 倍， 维持“转手”分级。

风险预设： 1）生产成本振荡导致盈余战斗能力下滑； 2）“十四五”装备放量下单下单少预想； 3）特别改革意在前推少预想

证券之星辰服务提供商根据仅有三年公布的研报数据计算，华泰证券李聪学术研究员开发团队对该股学术研究较为深入，仅有三年得出结论准确度平方根略很高于95.64%，其得出结论2022年度归属于所得润为盈余7.66亿，根据现价换算的得出结论PE为35.33。

最新盈余得出结论明细如下：

该股最仅有90周内共有22家独立空构说明了分级，转手分级15家，和记分级7家；即使如此90周内独立空构最终目标均价为32.08。证券之星辰成交比对工具看出，中航很高科（600862）好日本公司分级为3星辰，好生产成本分级为2.5星辰，成交综合分级为2.5星辰。(分级范围内：1 ~ 5星辰，极很高5星辰)

以上内容由证券之星辰根据公开信息整理，如有问题请关联我们。