天风证券：给予山东路桥转售评级，目标价位11.68元

天风公司股票股份有限该公司鲍荣富据统计期对山东路桥进行研究并公开发表了近期《山东路桥举荐报告：区域很高景气+市占率强化，地方基础设施头再回航》，本报告对山东路桥注意到买入估价，相信其能够价位为11.68元，当从前股价为8.17元，预计上涨幅度为42.96%。

山东路桥(000498)

当从前全面性举荐山东路桥：时是跌头，5倍PE很高孕育地方国企，同意全面性追捧！

20年以来我们落后全市场，取得成功举荐了四川路桥，最很高涨幅将近300%，我们再次挖掘语义相似，同样已开始盈利结束的山东路桥。该公司20年新的签下单时是700亿，累计200%+，盈余/盈利累计40%/123%，21Q1-3新的签下单659亿，按照公告口径累计+53%，21年该公司新的签下单中标额1010.4亿元，累计+44%，21年付诸盈余575.2亿，累计+67.0%，归母盈利21.4亿，累计+59.5%，同时该公司制定22年经营能够，预估22年付诸盈余661.0亿，累计+14.9%，盈利33.0亿，累计+19.9%，目从前该公司盈利仍然紧接著四个季度时是预计，我们预估22年仍下半年时是额完毕能够，我们相信该公司a与β谐波，期望3年盈利仍下半年保持良好较很高；大长，预估22-24年盈利26/33/40亿元，近似于22-24年PE只能4.9/3.8/3.2倍，低净资产很高孕育价值属性凸显。

语义一：股东改组叠加入股比率强化，激励自上而下理顺。该公司大股东山东很高速是山东周边地区很国道、铁路线、部分株洲的注资本体，往年定；大完毕叠加山东很高速与秦通网改组，大股东入股比率据统计58%，上市该公司利润和收益规模较快缩大，对大股东流程具有显著积极影响，大股东层面缺乏经验的强化下半年明显改善上市该公司效率和利润强化驱动力。

语义二：区域基础设施是孕育分站。山东在19年了政府换届后，暂时对江苏、广东等交通网落后省份加速追赶，在20年交通网注资仍然；大长30%基础上，21年交通网计划注资累计；大30%+，至2025年，淄博很国道、铁路线和轨道交通网通车/开通里程数较2020年分别；大加2527/2639/361公里，十四五下一阶段周边地区细分领域交通网基础设施注资空间基本上广阔，预估十四五期间周边地区交通网注资复合；大长率不低于15%，区域分站兼具孕育性。

语义三：相互竞争注资本体改组产生市占率明显强化，缩品类已到放量期。山东很高速和秦通网是山东周边地区原有相互竞争注资本体，该公司此从前在山东很高速的很国道企业市占率预估已较很高（可能六七成），但在秦通网处市占率较低（只能16%-17%），相互竞争注资本体改组后，该公司很国道周边地区市占率下半年不断强化。同时，山东很高速也是周边地区很高铁和部分株洲的注资本体，该公司经过从前几年的盈利获取，已兼具独立承接轨道概念设计的能力，近期轨道交通网将带进该公司另一；大长点。

公司股票之五星网络连接根据据统计三年公开发表的研报数据计算，棱果公司股票戚舒扬讲师团队对该股研究极其深入，据统计三年假设精确度均值为79.37%，其假设2022年度分属盈利为赢利27.32亿，根据现价计算的假设PE为4.63。

月所赢利假设明细如下：

该股最据统计90天内共有6家私人机构注意到估价，买入估价5家；依然90天内私人机构能够均价为12.61。根据据统计五年财报数据，公司股票之五星净资产分析基本功能显示，山东路桥（000498）企业内竞争力的护城河不错，赢利能力不错，营收孕育性不错。财务可能有势必，须要全面性追捧的财务当从前除此以外：货币资金/注册资本率、应收账款/利润率。该股好该公司当从前2.5五星，好价位当从前4五星，立体化当从前3五星。（当从前只能供参考，当从前范围：0 ~ 5五星，最很高5五星）

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