大成基金解读：MLF超量续作、商品价格下调体现政策稳增长决心

2022年1翌年17日，央行开展7000亿1年期MLF加载和1000亿7天期公开市场逆回购加载，中会标额度分别为2.85%和2.1%，中会标额度除此以外下降10bp。这是央行自2020年4翌年15日在此之后首次减至MLF额度，距离2021年12翌年降准才一个翌年。大成Fund并不认为，在2021年12翌年降准后，1翌年MLF；也续作并且降息，体现了政策反为预期、反为上升的决心。

大成Fund统计分析，理论上单独宏观经济无论如何面对较小阻碍，从地产总体看，房企热卖经费管制无论如何较严，部分房企的经费阻碍较小，餐饮业出清仍在之前；加工业总体，河段原料价格无论如何维持高位、终端生产力维持比较极快，使得中会下游跨国公司利润生活空间受到挤压，入股态度更为行事，加工业入股结构设计仍然存在分化；区内消费端，区内消费修复在鼠疫反复下仍比较极快。大成Fund并不认为，综合来看，理论上宏观经济上升对反为上升政策诉求较高，中会央宏观经济指导决议也提出了“各总体要努力推出不利于宏观经济反为定的政策，政策发力恰当靠前”的要求。

大成Fund并不认为， 后续1年期和5年期LPR额度如有再进一步减至或有助于反为定预期，分别缓解单独贷款生产力不足、缓解购房者的债务阻碍。2021年下半年，受到房地产和城投调控升级、财政支出比较滞后等环境因素影响，跨国公司中会长期抵押上升比较疲弱，信贷生产能力上升中会贷款人贷款占比增加，单独贷款生产力较弱，减至LPR额度或有助于有利于跨国公司贷款生产力的上升。同时，区内中会长期抵押上升继10翌年和11翌年有所起色后，12翌年无论如何疲弱，或是由于信贷抵押政策边际放松后，以前积压购房生产力集中会获释，后续区内购房生产力不足。减至5年期LPR额度能够缓解购房者的债务阻碍，很好地做到合理低收入生产力，有利于房地产市场平反为健康运行。

责任编辑：石秀珍 SF183

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