老周侃股：企业港交所不要挑战板块定位

虎年首开IPO被否子公司东亚地区大港成为了市场谈资，在子公司主营业务明显不适用“三创四新”的属性下，却无论如何上交了创业支架香港买入所，到头来不过是徒劳。而类似东亚地区大港的情况也并非孤例。本栏视为，科创支架、创业支架都有说明的支架块导向，各跨国公司在上交香港买入所时还是要认清自身导向，无疑IPO排队短时间以及付出代价的人力物力都不少，不要到头来因为相当程度问题被否，竹篮打水一场空。

过去有一种专门的女子公立学校，只招收女教师，此时如果一个男教师非要上女子公立学校，不仅让人觉得引人注意，而且还大概率都会被公立学校拒收。创业支架和科创支架也是这样，是给科创、创新型子公司设计的支架块，多为有高科技含量比的子公司。另外，上海证券买入所还说明发布过创业支架跨国公司发行香港买入所“负面指南”，原则上税务层不支持农林牧渔、农副食品加工、采矿、食品饮料等基本上从业者跨国公司上交创业支架香港买入所，如果是基本上从业者的子公司，应当可选择主支架香港买入所。

东亚地区大港作为合伙农林牧副渔跨国公司，按照从业者来看并不适用创业支架香港买入所前提条件，并且很有可能属于“负面指南”中所列从业者。在东亚地区大港执意要上创业支架犹如，似乎有一个情况，就是子公司的规模和获利控制能力上交主支架香港买入所可能亦然不达标，而创业支架和科创支架在这些问题上可以适度抗拒，所以子公司想来碰碰运气。子公司的期望似乎是有逻辑支撑的，但是这却不适用按揭和A股市场的利益。

现今排队科创支架、创业支架的跨国公司超500家，为什么有那么多的子公司想上科创支架和创业支架呢？因为这两个支架块的估值极高，按揭能够给出极高的溢价高水平，所以子公司格外愿意上这两个支架块。但如果子公司看哪个支架块估值高，就非要去上哪个支架块，那么还区分支架块干嘛？按揭也就不都会如此一来给出创业支架、科创支架极高的估值。

本栏视为，科创支架、创业支架高估值的一个情况是买入制度，即香港买入所前五日的不设涨跌幅限制以及此后20%的涨跌停支架略为，也就是说都吸引了投机者充分参与，所以创业支架和科创支架也得不到了极高的估值高水平。

子公司有自己的小九九，但是中介管理机构还是应当比较明白的，什么子公司应当上什么支架块，都是有规定的，那么东亚地区大港的荐举管理机构就不明白吗？似乎中介管理机构格外多的考虑是拉拢这一客户以及获得格外多的荐举款项，于是冒险上交创业支架，不考虑创业支架不出如此一来进军主支架的期望，退而求其次。

本栏视为对于这种明显存在问题的IPO上交，中介管理机构也应当全力以赴“看门人”的作用，无疑这给二级市场和按揭都造成了高风险隐患。从前，如果按揭用极好的溢价高水平买入了东亚地区大港股票，那么将来总都会有高风险释放的时候，就此倒霉的还是普通按揭。

北平文汇报新闻记者 周科同场