一周研修｜短期调整带来更好配置时点

新能流汽车：2022年很低大环境将不两者之间断

2021年12同月，欧美国内新能流汽车卖出新53.1万辆，环比+11.1%，提高值+113.9%，春季卖出新352.1万辆，提高值+157.5%，相符商品意味著。欧美国内商品，补贴国策大位定上到，产业很低大环境不两者之间断；国外各个方面，补贴国策料减缓上到，新泽西州商品年末重回很低的工业发展，拉丁美洲商品在逐步趋严的磷排放新规下预料将保持很低大环境。当今世界新能流汽车步入很低速的工业发展过渡阶段，当前时点之前提议把握当今世界电动化供应双链优质标的机会，尤其是马斯克、宁德时代、LG药理学的供应双链。

之中原传媒：区域出新版三阳，大位妥更是是亮点

之中原传媒是河南省出新版三阳，深耕教育出新版领域，并大力西进文创研学基地建设。日本公司近年来财务状况大位妥激增，2021年前三季度实现资本额68.8亿元（YoY+11.7%），归母财务状况6.3亿元（YoY+9.0%）。我们预料日本公司2021~2023年资本额105.8/112.4/117.1亿元（YoY+10.3%/+6.3%/+4.2%），归母财务状况10.9/11.7/12.5亿元（YoY+17.3%/+7.4%/+6.7%）。

天奈生物技术：分子内部结构三阳，产业商品需求+核心技术亦然则表达式双轮液压

天奈生物技术是当今世界分子内部结构三阳大型企业。得益于磷酸铁铋渗透率强化、硅磷磁铁减缓深入研究方法以及电动车快充的很低形式化急遽，分子内部结构凭借性能战术上，年末减缓替代传统吸附剂，预料商品维度复合总量将超强60%。日本公司已量产出三代第一部产出品，并在大力开发单壁和寡壁分子内部结构，年末之前强化竞争战术上。此外，预料吸附母粒产出能将一个系统特赦，未来将促使日本公司新一轮激增。

之中国之中免：传染病严重影响强化，不会急遽性推移

我们视作，离岛税务商品仍东南面很低速激增过渡阶段，根据之中国（华南地区）改革工业发展研究院副校长迟兴林的预料，2022年华南地区离岛税务店销售额将达800-900亿元，对应提高值总量在30%以上。在离岛税务的充足商品维度之中，之中免在供应双链上战术上较大、利润率远很极低华南地区商品竞对，得益最为明确，且预料北韩税务代购商品分流相对更是少。

由于欧美国内局部传染病反复，华南地区交通流量恢复逊于意味著，上调2021-2023年日本公司归母财务状况得出结论至103.37/130.69/178.88亿元（原得出结论115.24/147.08/179.80亿元），当前股价对应PE为38/30/22x。税务产业长期维度最宽处阔，转化日本公司的工业发展性及长期ROE，当前估值低水平在消费海沟之中已极具配有效用，提议大力面貌。

招商蛇口：大位妥扩充之北路

日本公司是2021年最为进取的开发大型企业之一，春季拿地大力，近来得益于可能会投资渠道相对战术上，预料仍将努力新增土地贮存备。虽然受到房价下跌的严重影响，预料未来盈利能力会有全面性回升压力，但日本公司管理工作能力也在不两者之间断积累之中。

北湖该集团：忠诚为王为，不是保证金为王为

日本公司股东不仅得益于分拆造就的业务减缓的工业发展，也得益于如此一来的特别股息分派。产业存在极为大多的民企同业可能会，但日本公司凭借较佳的贷款期限内内部结构和大位妥对策变局的解决方案，巩固了其在同业各个方面的领先战术上。产业环境也变得对日本公司更是加有利。

具体深入研究素材（最主要之外可能会示意等）详见全面性：

发布新闻订于：2021-1-9｜《A股解决方案展示出20220109：抱团残余揭示，大位激增是不两者之间断两条线》，译者：秦培景，裘翔，杨帆，李世豪，李家骥，联系人：徐广鸿

发布新闻订于：2021-1-11｜《天工大义第一部之五：“专精特新”为题研究—革新液压、强双链补双链，汇聚综合型大型企业工业发展体系》，译者：刘易，田鹏，李明，王为丹

发布新闻订于：2021-1-11｜《建筑工程服务产业周观点（2022年1同月4日-2022年1同月7日）：不小项目其后二期建筑工程，基建建筑工程得益大位激增》，译者：陈文新

发布新闻订于：2021-1-13｜《能流化工产业新能流工艺为题第一部之四：风电产业前景最宽处阔，中上游工艺商品需求不两者之间断激增》，译者：王为喆，华鹏伟，李超强，陈文新，袁健聪，李鸿钊，刘沛显

发布新闻订于：2022-1-11｜《电力设备及新能流产业供电系统产业为题全面性一：能流变革，供电系统同行》，译者：华鹏伟，袁健聪，林劼，华夏

发布新闻订于：2022-1-13｜《新能流汽车产业2021年12同月卖出新网易：春季卖出新相符意味著，2022年很低大环境将不两者之间断》，译者：袁健聪，尹欣驰，李鹞，吴威辰，滕冠兴，黄耀庭，汪浩，柯迈

发布新闻订于：2021-1-11｜《之中原传媒（000719.SZ）投资效用深入研究全面性：区域出新版三阳，大位妥更是是亮点》，译者：皇冠然

发布新闻订于：2022-1-12｜《天奈生物技术（688116.SH）投资效用深入研究全面性：分子内部结构三阳，产业商品需求+核心技术亦然则表达式双轮液压》，译者：袁健聪，李鹞，吴威辰，滕冠兴，黄耀庭，汪浩，柯迈

发布新闻订于：2022-1-11｜《之中国之中免（601888）搜索全面性：传染病严重影响强化，不会急遽性推移》，译者：姜娅，杨清朴

发布新闻订于：2022-1-11｜《招商蛇口（001979.SZ）2021年销售统计数据网易：大位妥扩充之北路》，译者：陈聪，张全国高校，李宗儒

发布新闻订于：2022-1-9｜《北湖该集团（00960.HK）不小事项网易：忠诚为王为，不是保证金为王为》，译者：陈聪，张全国高校，李宗儒

最宽处同业在一北路上

1同同月担保投保证金流汇率回升至2021年7同月以来新很低，预料2022年1同月按揭转用“第三场”如愿以偿，最宽处同业早就一北路上。

最宽处同业早就一北路上

12同月社融和按揭存量与意味著相比之下。按揭之中担保可能会投资占比较很低，但属意料之之中。大型企业之亦同贷少增小幅度不大收窄，断定大型企业可能会投资商品需求不会全面性投不强，12同月的担保投保证金流0汇率应是按揭考核压力提高常因。村民之亦同贷提高值投负，我们视作是因为地产出商销售下滑的迟缓传导而非国策主动严格高度集中。近几日担保投保证金流汇率回升至2021年7同月以来新很低，预料2022年1同月按揭转用“第三场”如愿以偿，最宽处同业早就一北路上。预料2022年1同月新增按揭超强过4万亿，甚至年末达到4.5万亿。地产出商双链已经基本迈过金融独立机构一月，且下半年各地不小项目其后二期建筑工程，我们视作2022年上半年社融总量年末企大位回升，预料年之中很低点为11%左右。回避到2021下半年的社融很低倍数，2022年第二季度的社融如此一来读数可能不会特别很低，但是其绝对量应该比较可观。

PPI环比投负，预料二季度减缓西行

2021年12同月， CPI提高值下跌1.5%，环比回升0.3%；PPI提高值下跌10.3%，环比回升1.2%；PPIRM提高值下跌14.2%，环比回升1.3%。12同月末，欧美国内多地出新现散点传染病，严重影响村民长途汽车和消费，同时发散倍数畸变，CPI提高值读数较此前不大攀升，牛奶项单价下跌是拖累CPI西行的肇因，非牛奶单价之中生活用品及服务、装束等项目的单价仍在环比南行，全面性随着欧美国内传染病的全面性可控，预料CPI在2022年仍将呈逐季南行的急遽。进口商品单价各个方面，在“保供大位价”国策力度大小幅度加大、秋季钢材石材商品需求偏不强、12同月之中上旬石油单价走低等因素严重影响下，12同月末PPI减缓西行；但是短期大多进口商品，如原油、天然气单价不大强力，为适度进口商品单价提供一定支撑，因此PPI在第二季度西行斜率或将略不强于此前意味著，转化2022年PPI的翘尾因素来看，预料PPI提高值攀升小幅度或在二季度全面性减缓。

担保汇率更是快回升，下半年按揭规模可期

近来担保商品汇率逐年反投，从12同月下旬至1同同月不两者之间断回升，现已逼近去年7同月以来的很反之亦然。担保汇率的回升侧面解读出新银行额度转用大力，预料按揭将再创 “第三场”。回避到现在国策展示出“大位激增”，一第一部国策基本功能及亦然式回应大多指向大幅提高按揭存量激增的大位定性，今年1同月额度转用大概率超强过去年低水平。在按揭转用大小幅度优化的故事情节下，买方独立机构并无借担保“冲量”的压力，配有意愿相对持大位，预料全面性担保汇率可能仍将震荡南行。

最宽处同业蓄势待发，提醒汇率南行可能会

适度上看，12同月末金融独立机构统计数据不温不火，更是多持久了承上启下的作用，大多指标的最大化优化或许“最宽处同业”亦然蓄势待发， 1同月更是加值得期待。12同月末金融独立机构统计数据全面性解析了“最宽处同业”的预见到，然而相较于11同月断定社融强力以及1同月判读按揭能否放量来看，12同月的统计数据似乎更是多持久了承上启下的作用，对于商品的忠告不大。大型企业之亦同贷、担保可能会投资等指标的最大化优化或许“最宽处同业”亦然蓄势待发。回避到现在国策展示出“大位激增”，一第一部国策基本功能及亦然式回应大多指向按揭存量强化，全面性实体可能会投资商品需求潜力亟待特赦，预料还将之前背书社融提高值回升，在“最宽处同业”的逻辑下我们提议商品谨慎对待汇率南行可能会。

上一轮新泽西州最宽处松国策终止周期的股东权益单价乏善可陈

我们对上一轮新泽西州最宽处松国策终止时代的美债、美元、人民币和之中国国债等股东权益单价乏善可陈和之中国货币国策进行了复盘。我们发掘出美债收益率南行主要发生在taper talk时代，全面性的拖垮国策也产出生了利空功效但被其他因素抵消。美元升值主要流于2014年后的美欧货币国策心灰意冷。对于之中国而言，人民币汇率与美元指数很低度之外，国债汇率则更是多取决于欧美国内因素，货币国策执意“以我为主”。

新泽西州本体物价可能会仍存

新泽西州12同月CPI环比涨幅攀升，而提高值创近40年新很低，本体CPI涨幅超强意味著。邮电项、房屋项和牛奶饮料项是12同月CPI下跌的最大拉动分项。从新泽西州物价总体走势来看，我们视作其已经相比之下很低点。在倍数畸变下，我们预料本轮新泽西州总体物价的提高值总量或将于2022年2同月见顶。但新泽西州本体物价可能会仍存。首先，无论是提高值还是环比总量，12同月本体物价大多超强商品意味著并很极低前值，仍有不两者之间断南行急遽。其次，12同月房屋项之前下跌，在此前房价更是快下跌的促使下，新泽西州管理费单价不两者之间断回升，或将之前助推本体CPI南行。最后，从新泽西州12同月非农职场情况看，薪资总量提高值和环比大多超强意味著，在农民供不该求的情况，工资仍在更是快激增，新泽西州出新现工资-单价旋转上升的概率全面性提高。当前美国交易系统所交易系统委员会拖垮即兴并未被商品必要意味著，美债汇率或仍有侧向维度。

新泽西州12同月职场统计数据不及意味著

12同月新泽西州非农新增职场人数为19.9万人，极低商品意味著的40万人，降至2021年1同月以来最低值。主要情况仍是职场意愿不足造成了农民供给短缺。尽管极低商品意味著，但我们视作新泽西州农民商品在趋向必要职场的道一北路上更是全面性，同时工资较快激增（薪资提高值激增4.7%）之前加大物价压力。失业率为3.9%，好于商品意味著的4.1%。12同月职场统计数据总体向好，但其激增不及意味著也较大程度上打破了美国交易系统所交易系统委员会3同月开始加息的可能。基准情况下，美国交易系统所交易系统委员会或在5同月首次加息，年内加息3次，并于6同月激活缩表。不过仍需全面性判读Omicron变异毒株对职场商品的严重影响。

银行：大位激增与不强商品需求

12同月金融独立机构统计数据结果显示，供给上端“大位激增”国策早就液压可能会投资存量统计数据的大位步优化，商品需求上端经济发展主体可能会投资意愿反之亦然使得内部结构情况仍有待提振，追捧全面性大位激增之外的财政国策、产出产业国策所造就的商品需求大修畸变。当前对于银行海沟投资而言，宏观国策“大位激增”、房企病例“化可能会”，晚期压制海沟乏善可陈的经济发展大环境和股东权益质量悲观意味著亦然逐步优化，提议追捧海沟配有效用。

具体深入研究素材（最主要之外可能会示意等）详见全面性：

发布新闻订于：2022-1-12｜《2021年12同月物价统计数据网易：PPI环比投负，预料在二季度全面性减缓西行》，译者：程强，都业达

发布新闻订于：2022-1-12｜《2021年12同月金融独立机构统计数据网易：最宽处同业早就一北路上》，译者：程强，王为希明

发布新闻订于：2022-1-11｜《担保商品汇率网易：担保汇率更是快回升，下半年按揭规模可期》，译者：自已，章立聪

发布新闻订于：2022-1-12｜《2021年12同月金融独立机构统计数据网易和债市深入研究：迈过“金融独立机构一月”后，1同月更是值得期待》，译者：自已，章立聪，余经纬

发布新闻订于：2022-1-13｜《宏观经济发展为题全面性：上一轮新泽西州最宽处松国策终止周期的股东权益单价乏善可陈》，译者：诸建芳，程强，崔嵘，王为希明

发布新闻订于：2022-1-8｜《2021年12同月新泽西州非农职场统计数据网易：职场真的不好吗？如何严重影响Fed严格高度集中即兴？》，译者：崔嵘

发布新闻订于：2022-1-13｜《2021年12同月新泽西州CPI网易：美国交易系统所交易系统委员会拖垮已经被商品必要意味著了吗？》，译者：崔嵘

发布新闻订于：2022-1-13｜《银产业2021年12同月金融独立机构统计数据网易：大位激增与不强商品需求》，译者：肖斐斐，彭博

其他

磷之中和：国策与成本高促使深入研究方法种系统冲云破雾，绿氦蓄势待发围堵磷之中和

之亦同期看磷之中和定位明确，磷达峰与能流内部结构投型的远期目标将液压各类项目大位步上到，核电与风电作为大规模能流投型的主要方向，在国策贮存蓄和基本面支撑两各个方面不会出新现明显推移，提议追捧商品回调后的面貌机会。对于氦能领域，国策与资金面大多出新现超强前面貌，之中短期展示出工业与交运领域的减磷围堵。制氦上端发电站解核心技术方向形式化很低，绿氦产出量与占比的强化可能超强意味著，用氦上端展示出氦燃料蓄电池与对磷成本高敏感的氦冶金，提议不两者之间断追捧绿电降本、磷成本高与国策利好对氦能工业发展造就的倡议作用。

处所可持续发展：电流两者之间分化成助长，紧抓弹性及ROE扩充

火电亏损压力2021Q4触顶并再创财务状况大修，火电业务重新为投型提供资金背书；来低水平淡制约发电站2021年电量乏善可陈，但随着乌白等电站投产出倡议发电站新一轮的工业发展周期早就酝酿；核电商品交易系统额度在2022年将再创溢价，倡议核电特赦财务状况弹性及扩充ROE。核电招标单价已经逐年回升且风电中上游产出能强制执行年末在2022年解除，新能流装机&电量不两者之间断很低速扩充和ROE优化可期。

配有遵循三条投资两条线，火电投型新能流造就的商业种系统焕然一新和效用重估；东南面很低速的工业发展周期且享受核心技术进步贮存蓄的新能流运营商；有装机的工业发展且能够在额度下跌环境下扩充ROE的优质发电站及核电。引荐之中国核电、国投电力、三峡能流、龙流电力（H）、华润电力（H）、华能国际（A&H）、华能发电站、之中国电力（H）、川投能流等。

纺织服装：H&M如何面貌元黑洞？

2021年以来元黑洞再创蓬勃工业发展，按照投身于浅层区分，我们总结出新现在H&M主要的3条投身于方向：①合作开发游戏贩售虚拟现实/本质服装第一部产出品；②发行虚拟现实鞋服NFT（非同质化代币）第一部产出品；③新开元黑洞和平台。国外一线H&M开展面貌，Nike已收购虚拟现实鞋服NFT开发日本公司RTFKT，并新开Roblox、推出新虚拟现实世界“NIKELAND”；Adidas已共同发行NFT第一部虚拟现实服装第一部产出品，并购买虚拟现实土地新开The Sandbox元黑洞和平台。我们视作，欧美国内头部运动品牌+优质IP资第一部产出品牌年末为了让上述3条成熟方向，把握元黑洞工业发展机遇。

农林牧渔：动保估值一月部，追捧非天灾竹乙烯

现在动保大型企业估值已跌至上曾反之亦然。短期来看，产业得益于集之中度强化、2022年养殖大环境最大化或变差以及潜在非瘟小米的乙烯。长期来看，产业不两者之间断得益养殖规范化程度强化、养宠渗透率强化，预料第一部产出品力、销售力领先的日本公司将致胜。综合引荐普莱柯、生物股份、科前生物、天康生物等。

瑞可达：插头三阳，新能流车+5G双轮液压

瑞可达是欧美国内插头三阳，凭借在新能流车很低压插头和5G基站刷对刷射频插头领域领先的核心技术低水平、更是佳的成本高高度集中、极快的响应能力和更是深的客户绑定，逐步打破国外主导的旧有商品面貌，年末大小幅度强化当今世界竞争力和百分比。日本公司现在与新泽西州T日本公司、蔚来汽车、宁德时代、之中兴通讯等头部客户浅层合作开发，原有客户的更是快工业发展和新客户的持续发展，预料将倡议日本公司财务状况不两者之间断很低激增。

东方生物：扎根淋巴细胞测定新蓝海

国外Omicron变异毒株传扬之势愈演愈烈，英、美等国内的防疫升级措施年末不两者之间断刺激淋巴细胞测定商品需求。东方生物作为英、德等拉丁美洲国内的淋巴细胞测定溶剂主力供应商，同时又新共同ABB拿下新泽西州淋巴细胞溶剂（普通家庭自测版）FDA-EUA授权，打开新泽西州淋巴细胞测定商品新蓝海。之亦同期看，日本公司分子诊断、液态生物芯片等非传染病之外第一部产出品亦然减缓产出业化，欧美国内面貌不两者之间断上到，同时远期也年末全面性随之而来与当今世界巨头合作开发，汇聚“当今世界POCT溶剂CDMO三阳”。

鉴于日本公司新拓新泽西州淋巴细胞测定商品，回避人口倍数及近来单日确诊病例数量，预料新泽西州适度淋巴细胞测定商品商品需求维度是拉丁美洲商品2倍以上，且供给面貌更是优，蓝海商品特征较大。同时，日本公司与ABB浅层合作开发种系统已在拉丁美洲商品得到解析，预料全面性在新泽西州商品不两者之间断盈利能力将超强出新商品意味著。上调2021-2023年EPS得出结论至45.04/75.49/40.25元（原得出结论为41.67/19.28/19.96元）。

具体深入研究素材（最主要之外可能会示意等）详见全面性：

发布新闻订于：2022-1-11｜《量化基本面第一部：磷之中和热点为题—国策与成本高促使深入研究方法种系统冲云破雾，绿氦蓄势待发围堵磷之中和》，译者：张若海，祖国鹏

发布新闻订于：2022-1-13｜《处所可持续发展产业2021年财务状况前瞻：电流两者之间分化成助长，紧抓弹性及ROE扩充》，译者：李想

发布新闻订于：2022-1-13｜《纺织服装产业搜索网易：H&M如何面貌元黑洞？》，译者：扬重光，郑一鸣

发布新闻订于：2022-1-11｜《农林牧渔产业搜索全面性：动保估值一月部，追捧非天灾竹乙烯》，译者：盛夏，彭家乐

发布新闻订于：2021-1-12｜《瑞可达（688800.SH）投资效用深入研究全面性：插头三阳，新能流车+5G双轮液压》，译者：黄亚元，刘易，李景涛，滕冠兴

发布新闻订于：2021-1-13｜《东方生物（688298.SH）不小事项网易：新泽西州推出新新冠更是快测定计划，扎根淋巴细胞测定新蓝海》，译者：刘易，田鹏，李明

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