信达上市公司：给予片仔癀买入评级

2022-04-24南丰公司股票股份有限该公司聪对片仔癀完成研究者并公布了研究者报告《2022Q1业绩不符预想，片仔癀复刻版维持上升》，本报告对片仔癀说明了转售评定，当前股价为296.17元。

片仔癀(600436)

事件： 有约日该公司公布 2022 年 1 季报， 2022Q1 该公司解决问题总额 23.48 亿元，增加值上升 17.3%，归母自在利润为 6.89 亿元，增加值上升 21.93%，扣非归母自在利润 6.76 亿元，增加值上升 20.78%， 经营户外活动转化成的现金流量自在额 5.06亿元，增加值回升 25.5%。

网易：

2022Q1 片仔癀复刻版厂家增加值上升 21.19%，保持上升。 2022 年 1季度， 片仔癀复刻版厂家解决问题收入 11.01 亿元，增加值上升 21.19%，国内贡献 9.66 亿元，增加值上升 21.36%。 大庙牛黄丸解决问题收入 0.65 亿元，增加值大幅上升，接有约月份年平均的 70%左右，重现更快放量的战况。 药学外币克拉通解决问题收入 9.41 亿元，增加值上升 17.67%。日化克拉通贡献收入1.9 亿元，增加值回升 13.20%。食品保健品克拉通解决问题收入 0.32 亿元，增加值上升 561.24%。

晖利能力维持不强的水平。 2022Q1 该公司综合毛利百余人为 49.05%，增加值提升 0.78pct， 片仔癀复刻版毛利百余人为 80.23%，大庙牛黄丸毛利百余人为47.47%，外币克拉通毛利百余人为 10.57%，日化克拉通毛利百余人为 69.09%。该公司销售费用百余人、管理费用百余人、财务费用百余人分列 7.03%、 6.9%、 -0.59%，增加值回升 2.02pct、 -1.96pct、 0.03pct。该公司自在利百余人为 30.01%，增加值提升 0.5pct。 2022 年 3 月于中，货币资金规模较 2021 月于中有所上升，达到有约 75 亿元， 占自在资产比百余人有约 70%。 2022Q1 于中，该公司存货规模达到有约 25 亿元，与 2021 月于中持平。

晖利 预报 与投 资评定： 预定 2022-2024 年 该公司总额分列92.84/110.18/131.59 亿元，增加值上升 15.7%/18.7%/19.4%，归母自在利润分列 27.86/33.20/39.71 亿元，增加值上升 14.6%/19.2%/19.6%，EPS 分 别 为 4.62/5.5/6.58 元 ， 对 应 2022-2024 年 市 晖 百余人 为64.14/53.83/44.99 倍，重新考虑该公司的厂家力及稀缺性， 维持对该公司的“转售”评定。

可能会因素： 疫情防疫导致业绩不及预想、厂家销售不及预想。

公司股票之五星数据中心根据有约三年公布的研报数据计算，国盛公司股票杨春雨研究者员的团队对该股研究者极其深入，有约三年预报准确度线性高达95.16%，其预报2022年度撤消自在利润为晖利29.97亿，根据ADP换算的预报PE为59.59。

最新晖利预报明细如下：

该股最有约90天内共有13家机构说明了评定，转售评定8家，增持评定5家；过去90天内机构最终目标均价为389.2。公司股票之五星估值分析工具显示，片仔癀（600436）好该公司评定为4五星，好价格评定为2五星，估值综合评定为3五星。(评定以内：1 ~ 5五星，最高5五星)

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