招商证券国际：爱国运动服饰年初增长强劲 看好中国三大爱国运动服装公司

招商证券International发布建议书称，维持乒乓（02331）、安踏体育（02020）及特步International（01368）“回购”评分，目标价大致相同103.3港元/150.7港元/16.1港元。该行与一位数家乒乓、安踏、运动鞋和马卡的的公司召开了电话会。在他负责数家的店铺（主要设在江苏），各运动服装产品的餐饮业水声在一中旬和新年假期之前都有极好的下降。该领域专家透露，由于这两项餐饮业生存环境险恶，出货量受到了负面影响，餐饮业水声下降主要是靠除此以外价下降推行。目前，该行仍看好欧美三大运动服装公司，并等待3中旬揭晓21财务报告营收。

招商证券International主要观点如下：

今年年初餐饮业水声下降较差

江苏的公司透露，1中旬乒乓、安踏和运动鞋水声分别营业收入下降40%、28%和19%，而家得宝水声则营业收入上升30%。在新年之前（初一至初七），乒乓、安踏和运动鞋分别营业收入下降48%、38%和25%，而家得宝营业收入持平。尽管下降率之后跟往年一样稍稍增高，但乒乓、安踏和运动鞋在2同月8日至2同月15日之前仍分别营业收入下降10%、12%和6%，而家得宝则营业收入上升2%。该领域专家透露，由于这两项餐饮业生存环境险恶，出货量受到了负面影响，餐饮业水声下降主要是靠除此以外价下降推行。

22财务报告的目标为营业收入下降20%以上

就22年一季度至三季度的销售订货而言，该的公司对乒乓、安踏、运动鞋销售订货除此以外营业收入增加20%，但对家得宝的销售订货则营业收入减少26%。但由于21年二季度新疆棉随之而来的基数极低，欧美国家产品的同店下降可能在22年二季度停滞不前，然后在三季度回升。该领域专家还暗示说，安踏要求订货营业收入增加25%，但该领域专家没有十足的决心。这位领域专家对解决问题乒乓的目标不够有决心，并且由于需要强劲，原本下的订货不够大，但乒乓对订货下降存在允许，从而降低库存可能性。乒乓主要只能靠太快返来受限制超在短期内的需要下降。乒乓和安踏将在3中旬揭晓官方的22财务报告餐饮业水声除此以外。

各产品的子产品显出大同小异

虽然乒乓1990在21年底才推出，但该的公司观察到乒乓1990在太快速下降，并对其未来努力高。然而，由于安踏主产品与安踏冠军第四部之间的价格差异，该领域专家认为，安踏冠军第四部需作为法理产品进行营销，才能成功。

过氧化氢：除此以外好于在短期内。欧美消费严厉批评西方产品；

可能性提醒：餐饮业需要停滞不前，新冠流感反弹。

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