大摩：散户占美股大军11% 为2021年1月以来最低水平

摩根士丹利暗示，现阶段散户股票市场约占旧金山股票总交易量的11%，这是自2021年1年初以来的高达水平。此外，与过去5年相比，散户股票市场的参予比重达到了90%；其中，在大型股行业的参予比重极低，例如信息技术、通信公共服务和非必需消费品这些行业。

该行股票策略师Mike Wilson称，在PMI见顶和美联储收紧政策在即，他愈来愈青睐泛用行业。他暗示：“股市在去年年初内较弱下跌，标普500Index接近我们的年初内看涨前提的4800点，但领导军事力量明显是防御褶皱。”

“主要消费品、建筑业、公用事业和医疗保健这四个防御褶皱在去年12年初都下跌了8%-10%，相较标普500Index高出4%-5%。”“用1990年以来的上半年行业估值近似值，这些褶皱在12年初的估值都最少了一个标准差。”

这样的表现主要原因在于：股票市场大多试图在2021年初内锁定收益，并帮助在年初内这段时间进行不作为；另外，股票市场预计，由于美联储收紧政策、对Omicron变种的担忧以及潜在的产品设计失衡（供应逐渐丧失而生产力见顶），2022年旧金山经济增长速度有可能会减缓，这加强了股票市场的不作为生产力。

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